劳力士、茅台价格倒挂！全球经济周期下奢侈品市场现裂变？
奢侈品，曾经象征着财富与地位，其价值一直保持稳定。然而，如今，劳力士和茅台这两款知名奢侈品却出现了价格下跌的情况。这背后究竟有何原因？让我们一起深入探究一番。
反常数据引关注
2023年，瑞士制表业协会公布的数据显示，劳力士的年产量超过了120万枚，这一数字比五年前增长了63%。但与此同时，在二手市场上，交易价格指数在同一时间段内却出现了超过40%的下滑。在我国白酒市场，飞天茅台的终端交易价格与2021年的最高点相比下降了32%，而生肖系列更是出现了价格低于成本的现象。这两个商品的价值不约而同地出现了下滑，这一现象引起了社会各界对奢侈品市场的广泛关注。
价格转折点现真相
2022年3月，一个关键的转折点出现了。根据摩根士丹利的估算，2019年劳力士的实际产量已经超过了百万件。在此之前，劳力士曾通过限制销售渠道来营造“虚假稀缺”的印象。然而，随着供需关系的变化，这种泡沫最终破裂了。以金价为标准，劳力士潜航者型手表的材料价值大约是10万元，而其最高溢价甚至达到了12倍。实际上，这背后反映的是由于货币过度发行所导致的流动性错觉。
金融链条异化背后
劳力士在二手市场建立了健全的金融服务体系，包括鉴定、评估、仓储和质押等多样化服务。特别是某些手表品种，其年收益率可达到30%，这个数字远超同期标普500指数的表现。2020至2021年，全球央行共投放了25万亿美元的流动性，这导致奢侈品市场吸引了大量资金流入。然而，真实利率开始上升，这就使得以低廉货币计价的资产估值不得不承受再次调整的挑战。
投资者偏好转变
2024年，波士顿咨询集团发布的报告指出，我国高净值人群的投资取向出现了调整，黄金在他们的投资组合中占比从2020年的17%上升至39%，与此同时，奢侈品投资的占比则从28%降至9%。另外，年轻的Z世代继承者们更偏好于投资数字资产以及与ESG（环境、社会和治理）相关的项目。贝恩公司的调研结果显示，在35岁以下的富有群体中，仅有12%的人认同手表的投资价值；这一比例相较他们的前辈，下降了47个百分点。
代际替代趋势显现
经济波动变得更为剧烈，这导致投资者对资产的流动性问题更加重视。苹果手表的年销量已突破5000万部，对传统手表市场产生了显著的换代影响。另外，受到移动互联网的冲击，白酒的象征意义有所降低，在高端宴请场合中，白酒的份额从2018年的78%减少到了2023年的52%，茅台的投资价值根基因此受到了影响。
市场纠偏回归合理
依据托宾Q理论，资产价格若与重置成本发生偏离，市场机制便会自动进行调节。以劳力士为例，其Q值自2021年的8.2倍下降至3.1倍，而茅台的Q值也从15倍降至6倍，这些变动都显示出它们正逐步恢复至合理的价格水平。同时，奢侈品市场也正经历着一场深刻的调整。
大家对奢侈品市场能否重现昔日的繁荣景象感到困惑吗？若这篇文章给您带来了一些思考，不妨给它点个赞，同时分享给更多的人！
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